摩根大通预计未来十年内美元作为主要储备货币被完全取代的可能性相当低

摩根大通Jan Loeys和Joyce Chang等策略师认为，市场未能反映出美元主导地位面临的威胁。目前并未完全反映出美元作为全球储备和贸易首选货币的地位“迅速且深度”下降的风险，也即通常所说的“去美元化”。

根据国际银行结算的最新数据，截至今年5月，经通胀调整后，美元交易价格接近历史高位。虽然7月份美元经历了大幅抛售，彭博美元指数上周下跌近2%，创下2022年4月低点，但摩根大通依然认为当前定价下，美元从历史水平上来说显得昂贵了，也就是高估、有下跌风险。

摩根大通的分析师们认为，美国政治分裂使美元面临风险。美国的政治失调是威胁美元长期主导地位的首要因素，这可能会阻碍管理国家债务的努力，在危机期间由于财政限制而令政府无法采取措施来稳定经济。

今年早些时候，美国就处于债务上限的阴霾中。美国两党的政客们就债务上限问题争论不休，美国财政部在此期间还动用了非常规手段来避免违约，最终直到差不多最后一刻才达成债务上限的协议。对于一个日益分裂的国家，这种现象可能会变得越来越普遍。

此外，如果国际紧张局势加剧，全球分裂加剧，可能会导致贸易和金融去全球化。在金融领域，这也可能导致去美元化。

摩根大通认为，去美元化及美元稳定性受到冲击，将广泛地影响到所有资产类别，这包括令美元下跌、美股市盈率下降、以及美债收益率上升。也正是因此，摩根大通建议对于担心美元下跌的投资者，在投资组合中减持美元、美国市场、金融类股票和长期债券。建议投资以价值为导向的美国股票，这些股票往往在实际收益率上升的环境中跑赢成长类股票。

虽然认为美元前景黯淡，但摩根大通预计未来十年内美元作为主要储备货币被完全取代的可能性相当低。他们认为更可能的场景是“部分去美元化”。

根据国际货币基金组织的数据，尽管美元仍是主要储备货币，但其在国际储备中的份额从2001年的73%下降到2022年的58%。不过，美元在主权财富基金投资组合中的配置抵消了这一下降。

摩根大通上述最新报告是对上个月类似报告的升级。今年6月，该行策略师Meera Chandan和Octavia Popescu表示，一些去美元化的迹象正在出现，即使美元保持其庞大的身躯，但这种趋势可能持续下去。